Britse toezichthouder beboet London Metal Exchange voor nikkelcrisis 2022
De Financial Conduct Authority (FCA) heeft de London Metal Exchange (LME) een boete van 9,2 miljoen pond (11,9 miljoen dollar) opgelegd vanwege ernstige tekortkomingen tijdens de nikkelcrisis van maart 2022. Deze sanctie markeert een historisch moment als eerste handhavingsactie ooit tegen een Britse beurs.
Onvoorbereid op extreme marktomstandigheden
Uit het onderzoek van de FCA blijkt dat de LME, 's werelds oudste en grootste markt voor industriële metalen, onvoldoende was voorbereid op de extreme marktvolatiliteit die zich voordeed op 8 maart 2022. Op dat cruciale moment waren alleen juniormedewerkers aanwezig toen de nikkelprijzen explosief stegen naar meer dan $100.000 per ton - een verdubbeling binnen enkele uren. "Dit betekende dat toen de prijsstijgingen van het nikkelcontract in de vroege ochtenduren van 8 maart steeds extremer werden, dit niet werd doorverwezen naar de senior LME-managers," verklaarde de FCA in haar rapport. De ongekende volatiliteit dwong de LME uiteindelijk om $12 miljard aan transacties te annuleren, wat leidde tot juridische procedures door financiële instellingen die beweerden honderden miljoenen dollars te hebben verloren. Hoewel de LME deze rechtszaak won, werden fundamentele gebreken in de controlemechanismen van de beurs blootgelegd.
Structurele tekortkomingen
Simon Morris, partner bij advocatenkantoor CMS, omschrijft het incident als "een schoolvoorbeeld van hoe je een wereldwijde beurs niet moet runnen." Hij wijst op drie cruciale tekortkomingen:
- Onduidelijk beleid voor het omgaan met marktstress
- Onvoldoende getraind personeel in de frontlinie
- Inadequate reactie van het senior management toen zij werden geïnformeerd
De nikkelcrisis werd verder verergerd door lage voorraden en het gebrek aan fysieke leveringsopties voor grote shortpositiehouders zoals de Chinese Tsingshan Group. Steve Smart, gezamenlijk uitvoerend directeur van handhaving en markttoezicht bij de FCA, benadrukt: "De LME had beter voorbereid moeten zijn om de ernstige risico's van extreme volatiliteit aan te pakken."
LME erkent tekortkomingen
De 148-jarige LME, eigendom van Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd., heeft de bevindingen geaccepteerd en kwam in aanmerking voor een boetevermindering van 30%. CEO Matthew Chamberlain erkende: "Wij hadden een betere verdedigingslinie kunnen bieden tegen de gevolgen van de wanorde op de OTC-markt, die in maart 2022 was overgeslagen naar de LME-markt." De LME benadrukte dat grote posities op de over-the-counter (OTC) markt de belangrijkste aanjager waren van de scherpe prijsbewegingen en dat de beurs destijds geen zicht had op deze OTC-posities.
Gevolgen voor marktvertrouwen
Jennifer Han, Chief Legal Officer bij de Managed Funds Association (MFA), waarschuwt voor bredere implicaties: "Het ontbreken van een robuuste regelgevende reactie op de nikkelcrisis zal het vertrouwen van investeerders in de Britse markten ondermijnen en de inspanningen ondermijnen om het Verenigd Koninkrijk veilig te stellen als een wereldwijd financieel centrum." Ondanks de crisis en de daaropvolgende boycot door sommige ontevreden beleggers, zijn de handelsvolumes van nikkel op de LME dit jaar volledig hersteld. De handelsactiviteit bevindt zich momenteel op het hoogste niveau sinds 2015. Een bron uit de industrie concludeert: "We weten allemaal dat de LME fouten heeft gemaakt, maar we zijn verder gegaan en de nikkelmarkt heeft zich hersteld."
